文 | SUN
今天，J.Crew宣布破产。它不是服装零售行业的第一家、也不是唯一一家被病毒打倒的公司。
1.
他们曾经是美国零售业的巨人，强大到足以抵御战争、大萧条、经济衰退和网络购物的兴起。但是可能无法在冠状病毒危机中幸存下来。
在流感大流行期间，商店都关门了。零售商解雇了成千上万的员工，损失了大部分的销售额。除了食品杂货和日常必需品，消费者减少了大部分的购买。
杰富瑞(Jefferies)分析师兰德尔·科尼克(Randal Konik)在上周发给客户的一份报告中表示:“在出现冠状病毒之前，商店零售就已经在与互联网消费趋势作斗争，现在将面临需求加速转向互联网的局面。”
在疫情爆发前，J.Crew就是处境最困难的公司之一。在失业率降至50年来最低的情况下，许多商店已经在销售额下降的情况下被迫关门。
杰西潘尼(JCPenney)、内曼·马库斯(Neiman Marcus)和J·克鲁(J. Crew)背负着沉重的债务负担。截至2019年底，JCPenney的债务为37亿美元。
惠誉国际评级(Fitch Ratings)高级主管西尔弗曼(David Silverman)说，虽然JCPenney有足够的流动性来支撑未来几个月的运营，但未来它可能面临为债务再融资的挑战。
彭博社上月报道，内曼•马库斯正考虑申请破产，以减轻其43亿美元的债务负担。
哥伦比亚商学院(Columbia Business School)的科恩表示，内曼•马库斯(Neiman Marcus)“完全无能为力，因为当流行病危机结束后，奢侈品行业可能不会迅速恢复。”
在爆发之前，J.Crew负债16亿美元。J.Crew计划分拆其快速发展的牛仔品牌Madewell，以帮助偿还一大笔债务。J.Crew和Madewell brands成为自冠状病毒疫情迫使大批商店关闭以来，首家申请破产保护的美国全国性零售商。
周一，J. Crew已向弗吉尼亚州东区的联邦破产法院申请启动第11章的程序。该公司还表示，已与债权人达成协议，将约16.5亿美元的债务转换为股权。
而J. Crew绝不是唯一的。上周晚些时候，Gap 也警告说，由于其大量闲置的商店，该公司的现金流已经减少了一半左右，因此想要筹集了22.5亿美元的担保（垃圾级）债务和其他财务手段。
就在一周前，这个问题似乎听上去还是荒唐的。Gap品牌在世界各地无处不在，具有标志性。而且，尽管冠状病毒开始发作，但其母公司Gap Inc.（其其他品牌包括Old Navy，Banana Republic和newcomer Athleta）的资产负债表被认为与一些零售同业相比“状况良好”。在4月9日的投资者电话会议上，该公司曾指出，它从2月开始进入本季度，持有现金17亿美元。但同时，由于经济关闭，公司已经解雇了超过8万名员工。
穆迪和标准普尔全球已经下调了Gap的债务评级。它的股价在2020年初交易价格超过18美元，现在已经跌破了7美元。
消费者数据分析公司Amperity的产品行销副总裁Jordan Elkind说，与几个月前相比，零售商和品牌“不可同日而语”。该公司与多个主要品牌合作：他们正在决定重新打开哪个。他拒绝具体评论Gap，但继续说：我们一直在进行方案规划和策略会议，而演算却发生了变化。现在是如果我们只重开我们拥有的300家商店中的25家,，我们会将其视为一种重置。”
这是一个严峻的形势，将重新配置，甚至放弃许多熟悉的品牌，甚至曾经强大的GAP也能包括在其中吗？
而GAP显然也不是唯一一家可能消失的品牌。另据报道，曾经风靡一时的牛仔品牌True Religion已于4月13日申请第11章破产保护。4月22日，私募股权公司Sycamore Partners表示，它希望退出并购L Brands拥有的在困境中的Victoria Secret。
但服装行业中，也有人不是如此悲观。
GQ杂志说，我们已经生活在运动裤时代。
洛克菲勒资本管理公司Vios Advisors董事总经理迈克尔·巴皮斯（Michael Bapis）对CNBC说，随着数以百万计的人在家工作和学习，与日常相比，运动服的穿着将变得更加“容易接受”。这类产品确实有可能经受住冠状病毒驱动的经济放缓。他还说：“家庭健身热潮来袭，运动时你总要穿运动服的吧。“他对NIKE给出了买入评级。但也并非所有运动品牌都受青睐。新晋运动品牌Under Armour就被给出继续卖出的评级。虽然这个品牌在疫情期间加强了打折力度，但是表现仍然不佳。
2.
4月20日，内曼·马库斯（Neiman Marcus）参加了破产谈判。“ Gap的失败会成为购物中心倒闭的征兆吗？还是购物中心会因为The Gap这样的商店倒闭而倒闭？很难说谁是鸡蛋，谁是鸡。这是一个复杂的螺旋，”哥伦比亚大学的科恩（Cohen）说，这是多年来形成的趋势的更快速变化的版本：随着购物中心租户的消失，“没有理由将购物中心仍然列为目的地。这削弱了现有的参与者。”
科恩认为，在线零售已经慢慢削弱了实力较弱的购物中心，就像20世纪中叶购物中心摧毁了市中心的零售店一样。据eMarketer分析师Lipsman称，现在大约有12％的零售交易是在线进行的，而服装的交易量则接近25％。由病毒引发的关闭只会放大这些趋势：顶级购物中心很可能会成功，科恩表示，但二线购物中心很脆弱，病毒只是在快速摧毁它们。
梅西百货公司（Macy's Inc.） 计划在本周一放宽限制的各州重新开设68家商店，在冠状病毒迫使他们关闭商店后，其他少数零售商也希望能够重新焕发生命。
梅西百货首席执行官杰夫·根内特（Jeff Gennette）在接受采访时表示，如果感染率如预期的那样下降，并且州和地方政府允许，梅西百货公司预计将在六周内重新开放公司约775家商店。下一批大约50家商店计划于5月11日重新开业。这家零售商还拥有Bloomingdale's和Bluemercury连锁店，过去一周一直在梅西百货的20家商店提供路边提货服务。
在梅西百货（Macy's），美容部门将提供“非接触式”咨询和演示，并可以选择在纸上用脸部图来测试产品。客户在尝试佩戴精美的珠宝和手表之前，必须先使用洗手液。箱子将定期清洗。
前尚不清楚购物者将以多快的速度赶回商店，或者这种流行病是否会加速消费者行为的变化。梅西百货（Macy's）和百思买（Best Buy）在3月份共要求超过15万员工无薪休假，但他们并不打算立即将其中的许多人带回来。
梅西百货首席商店官马克·马斯特罗纳第（Marc Mastronardi）表示：“假设人流量水平较低，我们要从盈利的角度出发考虑继续开门的意义。”
麦肯锡公司（McKinsey＆Company）于4月第二周对美国消费者进行的一项调查发现，有67％的人期望在服装上的花费比平时少。
最后，也是最重要的是，大流行有可能出现“第二波” ——人们越来越普遍地认为，尽管大流行在夏季会在美国逐渐消退，但在秋天很可能会再次暴发。摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析显示，新病例数会在11月加速上升，并在整个假期旺季达到顶峰。如果这引发了新一波的封锁和商店倒闭，新一轮的留在家里的恐惧，或两者兼而有之，那么它将在特别脆弱的时期再次打击时装品牌和卖场。
3．
美国时装业也在加紧努力，从华盛顿获得数十亿美元的关税减免和刺激援助。美国服装和鞋类协会（AAFA）主席兼执行官史蒂夫·拉马尔（Steve Lamar）以及其他几个相关行业协会正在与当局不间断谈判，向他们提出80亿美元关税的递延申请。
川普于上个月早些时候签署了一项行政令，将对部分进口商品的关税暂停90天，以帮助在大流行中挣扎的企业，该行业已经在3月和4月从此类延期中的受益金额超过40亿美元。
但是，AAFA估计，只有约35%的服装、35%的鞋类和65%的旅行类产品从中受益，因为它排除了中美贸易战中列出的商品——其中大部分服装和鞋类是要从中国进口到美国的。拉马尔向华盛顿提出，在5月和6月，再申请40亿美金的关税延期。他说，除了从中国进口的商品，该行业每个月还要支付15-20亿美元的关税。
同样至关重要的是，他们还要求对PPE产品减低关税至最高33%。
拉马尔说：“这场毁灭健康的危机已经演变成为存在的经济危机。服装公司们和零售公司们不得不关门并解雇数百万员工。这将对美国和世界经济造成可怕的影响。”
同时，AAFA正在寻求数千亿美元的刺激援助（例如减税和贷款补贴）。拉马尔希望国会在即将举行的会议中能够讨论他们提出的问题。“很显然，服装和零售业没有办法利用刺激方案。我们有基础设施，可以在经济复苏时重新雇佣工人们回来，但是我们现在需要帮助。”
随着一些州重新打开零售商店，品牌和卖场似乎看到了希望。CK和Tommy Hilfiger的母公司PVH的股票上周中期增长了40%，而折扣店Kohl的股价也上涨了31%。
即将到来的夏天的关键问题是：中美贸易关系到底是否会恶化到取消对结束贸易战第一阶段的协议的地步。川普这几周对中国的无端指责，让拉马尔担心这一本就脆弱的协议。他说：“由于疫情，中美关系将承受很大压力，这些压力手否会影响贸易协议或者其他方面，现在还很难说。如果中国人仍然在购买商品，并进行改革提供优质的个人防护装备，我们可以用来保护美国公民，这可能有助于两国关系进一步的发展。也许，美中关系会在病毒危机中重新恢复。”
✶
来源 | 《 华盛顿邮报》、《金融时报》、CNBC、CNN、Medium.com
来自《纽约时间》微信公众号
今天，J.Crew宣布破产。它不是服装零售行业的第一家、也不是唯一一家被病毒打倒的公司。
1.
他们曾经是美国零售业的巨人，强大到足以抵御战争、大萧条、经济衰退和网络购物的兴起。但是可能无法在冠状病毒危机中幸存下来。
在流感大流行期间，商店都关门了。零售商解雇了成千上万的员工，损失了大部分的销售额。除了食品杂货和日常必需品，消费者减少了大部分的购买。
杰富瑞(Jefferies)分析师兰德尔·科尼克(Randal Konik)在上周发给客户的一份报告中表示:“在出现冠状病毒之前，商店零售就已经在与互联网消费趋势作斗争，现在将面临需求加速转向互联网的局面。”
在疫情爆发前，J.Crew就是处境最困难的公司之一。在失业率降至50年来最低的情况下，许多商店已经在销售额下降的情况下被迫关门。
杰西潘尼(JCPenney)、内曼·马库斯(Neiman Marcus)和J·克鲁(J. Crew)背负着沉重的债务负担。截至2019年底，JCPenney的债务为37亿美元。
惠誉国际评级(Fitch Ratings)高级主管西尔弗曼(David Silverman)说，虽然JCPenney有足够的流动性来支撑未来几个月的运营，但未来它可能面临为债务再融资的挑战。
彭博社上月报道，内曼•马库斯正考虑申请破产，以减轻其43亿美元的债务负担。
哥伦比亚商学院(Columbia Business School)的科恩表示，内曼•马库斯(Neiman Marcus)“完全无能为力，因为当流行病危机结束后，奢侈品行业可能不会迅速恢复。”
在爆发之前，J.Crew负债16亿美元。J.Crew计划分拆其快速发展的牛仔品牌Madewell，以帮助偿还一大笔债务。J.Crew和Madewell brands成为自冠状病毒疫情迫使大批商店关闭以来，首家申请破产保护的美国全国性零售商。
周一，J. Crew已向弗吉尼亚州东区的联邦破产法院申请启动第11章的程序。该公司还表示，已与债权人达成协议，将约16.5亿美元的债务转换为股权。
而J. Crew绝不是唯一的。上周晚些时候，Gap 也警告说，由于其大量闲置的商店，该公司的现金流已经减少了一半左右，因此想要筹集了22.5亿美元的担保（垃圾级）债务和其他财务手段。
就在一周前，这个问题似乎听上去还是荒唐的。Gap品牌在世界各地无处不在，具有标志性。而且，尽管冠状病毒开始发作，但其母公司Gap Inc.（其其他品牌包括Old Navy，Banana Republic和newcomer Athleta）的资产负债表被认为与一些零售同业相比“状况良好”。在4月9日的投资者电话会议上，该公司曾指出，它从2月开始进入本季度，持有现金17亿美元。但同时，由于经济关闭，公司已经解雇了超过8万名员工。
穆迪和标准普尔全球已经下调了Gap的债务评级。它的股价在2020年初交易价格超过18美元，现在已经跌破了7美元。
消费者数据分析公司Amperity的产品行销副总裁Jordan Elkind说，与几个月前相比，零售商和品牌“不可同日而语”。该公司与多个主要品牌合作：他们正在决定重新打开哪个。他拒绝具体评论Gap，但继续说：我们一直在进行方案规划和策略会议，而演算却发生了变化。现在是如果我们只重开我们拥有的300家商店中的25家,，我们会将其视为一种重置。”
这是一个严峻的形势，将重新配置，甚至放弃许多熟悉的品牌，甚至曾经强大的GAP也能包括在其中吗？
而GAP显然也不是唯一一家可能消失的品牌。另据报道，曾经风靡一时的牛仔品牌True Religion已于4月13日申请第11章破产保护。4月22日，私募股权公司Sycamore Partners表示，它希望退出并购L Brands拥有的在困境中的Victoria Secret。
但服装行业中，也有人不是如此悲观。
GQ杂志说，我们已经生活在运动裤时代。
洛克菲勒资本管理公司Vios Advisors董事总经理迈克尔·巴皮斯（Michael Bapis）对CNBC说，随着数以百万计的人在家工作和学习，与日常相比，运动服的穿着将变得更加“容易接受”。这类产品确实有可能经受住冠状病毒驱动的经济放缓。他还说：“家庭健身热潮来袭，运动时你总要穿运动服的吧。“他对NIKE给出了买入评级。但也并非所有运动品牌都受青睐。新晋运动品牌Under Armour就被给出继续卖出的评级。虽然这个品牌在疫情期间加强了打折力度，但是表现仍然不佳。
2.
4月20日，内曼·马库斯（Neiman Marcus）参加了破产谈判。“ Gap的失败会成为购物中心倒闭的征兆吗？还是购物中心会因为The Gap这样的商店倒闭而倒闭？很难说谁是鸡蛋，谁是鸡。这是一个复杂的螺旋，”哥伦比亚大学的科恩（Cohen）说，这是多年来形成的趋势的更快速变化的版本：随着购物中心租户的消失，“没有理由将购物中心仍然列为目的地。这削弱了现有的参与者。”
科恩认为，在线零售已经慢慢削弱了实力较弱的购物中心，就像20世纪中叶购物中心摧毁了市中心的零售店一样。据eMarketer分析师Lipsman称，现在大约有12％的零售交易是在线进行的，而服装的交易量则接近25％。由病毒引发的关闭只会放大这些趋势：顶级购物中心很可能会成功，科恩表示，但二线购物中心很脆弱，病毒只是在快速摧毁它们。
梅西百货公司（Macy's Inc.） 计划在本周一放宽限制的各州重新开设68家商店，在冠状病毒迫使他们关闭商店后，其他少数零售商也希望能够重新焕发生命。
梅西百货首席执行官杰夫·根内特（Jeff Gennette）在接受采访时表示，如果感染率如预期的那样下降，并且州和地方政府允许，梅西百货公司预计将在六周内重新开放公司约775家商店。下一批大约50家商店计划于5月11日重新开业。这家零售商还拥有Bloomingdale's和Bluemercury连锁店，过去一周一直在梅西百货的20家商店提供路边提货服务。
在梅西百货（Macy's），美容部门将提供“非接触式”咨询和演示，并可以选择在纸上用脸部图来测试产品。客户在尝试佩戴精美的珠宝和手表之前，必须先使用洗手液。箱子将定期清洗。
前尚不清楚购物者将以多快的速度赶回商店，或者这种流行病是否会加速消费者行为的变化。梅西百货（Macy's）和百思买（Best Buy）在3月份共要求超过15万员工无薪休假，但他们并不打算立即将其中的许多人带回来。
梅西百货首席商店官马克·马斯特罗纳第（Marc Mastronardi）表示：“假设人流量水平较低，我们要从盈利的角度出发考虑继续开门的意义。”
麦肯锡公司（McKinsey＆Company）于4月第二周对美国消费者进行的一项调查发现，有67％的人期望在服装上的花费比平时少。
最后，也是最重要的是，大流行有可能出现“第二波” ——人们越来越普遍地认为，尽管大流行在夏季会在美国逐渐消退，但在秋天很可能会再次暴发。摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析显示，新病例数会在11月加速上升，并在整个假期旺季达到顶峰。如果这引发了新一波的封锁和商店倒闭，新一轮的留在家里的恐惧，或两者兼而有之，那么它将在特别脆弱的时期再次打击时装品牌和卖场。
3．
美国时装业也在加紧努力，从华盛顿获得数十亿美元的关税减免和刺激援助。美国服装和鞋类协会（AAFA）主席兼执行官史蒂夫·拉马尔（Steve Lamar）以及其他几个相关行业协会正在与当局不间断谈判，向他们提出80亿美元关税的递延申请。
川普于上个月早些时候签署了一项行政令，将对部分进口商品的关税暂停90天，以帮助在大流行中挣扎的企业，该行业已经在3月和4月从此类延期中的受益金额超过40亿美元。
但是，AAFA估计，只有约35%的服装、35%的鞋类和65%的旅行类产品从中受益，因为它排除了中美贸易战中列出的商品——其中大部分服装和鞋类是要从中国进口到美国的。拉马尔向华盛顿提出，在5月和6月，再申请40亿美金的关税延期。他说，除了从中国进口的商品，该行业每个月还要支付15-20亿美元的关税。
同样至关重要的是，他们还要求对PPE产品减低关税至最高33%。
拉马尔说：“这场毁灭健康的危机已经演变成为存在的经济危机。服装公司们和零售公司们不得不关门并解雇数百万员工。这将对美国和世界经济造成可怕的影响。”
同时，AAFA正在寻求数千亿美元的刺激援助（例如减税和贷款补贴）。拉马尔希望国会在即将举行的会议中能够讨论他们提出的问题。“很显然，服装和零售业没有办法利用刺激方案。我们有基础设施，可以在经济复苏时重新雇佣工人们回来，但是我们现在需要帮助。”
随着一些州重新打开零售商店，品牌和卖场似乎看到了希望。CK和Tommy Hilfiger的母公司PVH的股票上周中期增长了40%，而折扣店Kohl的股价也上涨了31%。
即将到来的夏天的关键问题是：中美贸易关系到底是否会恶化到取消对结束贸易战第一阶段的协议的地步。川普这几周对中国的无端指责，让拉马尔担心这一本就脆弱的协议。他说：“由于疫情，中美关系将承受很大压力，这些压力手否会影响贸易协议或者其他方面，现在还很难说。如果中国人仍然在购买商品，并进行改革提供优质的个人防护装备，我们可以用来保护美国公民，这可能有助于两国关系进一步的发展。也许，美中关系会在病毒危机中重新恢复。”
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来源 | 《 华盛顿邮报》、《金融时报》、CNBC、CNN、Medium.com
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